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麦刚:“泡泡玛特是我投资心路历程中,很明确把人放在事情之上的案例。”
文|《中国企业家》记者赵东山
编辑|张晓迪
头图来源|受访者
“如果我是周杰伦的话,那你就是吴宗宪。”泡泡玛特创始人王宁曾对天使投资人麦刚这样说。那是2012年,泡泡玛特才创办2年,王宁正为融资发愁,麦刚给了他第一笔200万元的投资。
13年过去了,王宁正在逐步接近自己心中的那个“周杰伦”。泡泡玛特旗下核心IP——LABUBU,凭借其丑萌形象和盲盒、毛绒玩具等各种产品风靡全球,就连在欧美的泡泡玛特门店也出现排队数小时的抢购热潮。
资本市场同样为之狂欢。泡泡玛特股价在2025年累计上涨超过191%,市值甚至在6月10日突破3600亿港元,一度超越格力、伊利等传统企业。王宁的个人身家最高时飙升至1602亿港元,他因此晋升为河南首富。
作为泡泡玛特的天使投资人,麦刚也因泡泡玛特的爆红越来越多地被关注到。外界除了佩服他的眼光,更佩服他的耐心。他曾在2020年泡泡玛特在港交所上市时就明确表示,泡泡玛特的市值不到2000亿元,他不会考虑退出。
站在现在的时间节点回看,这200万元显然是一笔“慧眼识珠”的天使投资。但在2012年,麦刚投资王宁和泡泡玛特的决心背后,是一个不同时代的两位创业者“惺惺相惜”的故事。
投资圈至今还一直流传着关于王宁的段子:泡泡玛特没火以前,投资人对王宁的评价是,相貌平平、文化水平不高、说话没有感染力,团队没有精英等等;泡泡玛特爆红后评价变为,喜怒不形于色、沉稳、偏执、具有消费行业赛道创业者的优秀品质。
时针拨回2012年8月初的一天,麦刚在查看邮箱时,发现了泡泡玛特团队3个月前发来的一封邮件。麦刚是个非常注重细节的人,打开附件之后,他迅速被王宁的描述和PPT的设计风格吸引了,他决定在北京见一见这个年轻人。
麦刚有一个投资准则,跟创业者见面不会选在咖啡厅等公共场所,而是直奔创业者的办公室,用他的话说就是“闻一闻味道,就知道这个公司靠不靠谱”。
麦刚在双榆树第一次见到王宁团队。来源:受访者
不久后,麦刚在北京海淀区双榆树附近的民宅里,见到了王宁和他的团队。那时的王宁租了一个两居室,客厅用来办公,一间卧室是仓库,另一间住人。那时,王宁只有25岁,麦刚第一次创业成立亿友网络时是27岁。
麦刚用“一见钟情”来形容两人的第一次见面,两人相谈甚欢,麦刚对王宁的第一印象是,懂潮流审美,但又性格沉稳,甚至有点老派。之后的三天里,他们又密集见了很多次面,在交谈的过程中,王宁并没有“拽”很多流行的互联网大词,而是带着麦刚巡店,给他讲未来的店铺升级计划,打算用什么样的设计师等等。
2012年8月10日,泡泡玛特收到了创办以来的第一笔投资款,总金额200万元人民币,打款人正是创业工场创始人、天使投资人麦刚。
第一次投资的部分收据。来源:受访者
那天晚上,麦刚和王宁在北京五道口的Propaganda酒吧小酌,以此庆祝。庆功之后,王宁给自己的父亲打了一通电话,他告诉父亲,“从今天起,你儿子就是千万富翁了。”而1000万元正是这次投资的估值。
王宁感谢麦刚在创业路上对他施以援手,麦刚钦佩王宁的冷静和笃定。在此之前,麦刚也曾创业5次,相似的经历,让他们更懂彼此。麦刚自称是一个比较吝啬于夸赞别人的人,但在王宁身上,他从来不会吝啬。
2013年,麦刚带着王宁参加一个饭局,列席者大多数是投资人。麦刚这样介绍王宁:“这是王宁,他未来将会是零售业的大佬,你们值得认识一下。”在场的大部分人都以为这只是一句场面话,但只有王宁听进去了,他感觉到自己是被别人信任的,泡泡玛特也是被资本认可的。
后来,那场饭局里的很多投资人跟王宁再见面,但或因聊得不是特别好,或对泡泡玛特无感,都没有了投资下文。但麦刚的那句话像一颗种子一样,一直埋在王宁心里,泡泡玛特在零售端不断默默发力。
相识13年,麦刚见证了王宁的成长,他的视野不断扩大,从LOG-ON、万代到迪士尼,在泡泡玛特发展的不同阶段,王宁都会找到精准的对标对象。
麦刚至今也还记得2015年那个春节,王宁给他打电话分享Sonny Angel的故事,也是从那时起王宁决定要推Molly这个IP。“我们当时都非常兴奋,觉得通过这个IP终于找到了突破点。Sonny Angel的成功,证明了这类产品形式是广泛被大家接受和喜欢的,那时候就是泡泡玛特发展过程中的灵光一现的时刻。”麦刚告诉《中国企业家》。
摄影:赵东山
Molly之后,泡泡玛特又借LABUBU等IP在零售端不断开疆拓土。截至2024年底,泡泡玛特中国大陆零售门店总数已达401家,机器人商店数量超过2300台。海外市场,截至2025年6月,泡泡玛特全球门店总数超过500家,覆盖30多个国家。
相识于微时,已然是一种难得的信任,更难得的是,麦刚是那个一直陪伴王宁,并长期持有泡泡玛特股份的天使投资人。泡泡玛特上市的第二天晚上,麦刚和王宁回北京五道口那个酒吧旧地重游,那天他们非常认真地探讨了泡泡玛特的未来,最终达成共识,“泡泡玛特未来会成为市值1000亿美元的公司。”
在麦刚看来,这13年间王宁从头到尾做的都是潮流文化、潮流产品,这是一直没有变的,只是2015年时是盲盒,后来是毛绒玩具、乐园、饰品,但这些只是产品形式,背后是IP,更深层次的背后是一种零售模式。
以下是《中国企业家》与麦刚的访谈实录:
泡泡玛特会成为市值1000亿美元的公司
《中国企业家》:泡泡玛特现在的市值已经突破3000亿港元,作为天使投资人现在是一种什么心情?
麦刚:其实还好。泡泡玛特上市的第二天晚上,我和王宁回北京五道口那个酒吧旧地重游,那天我们非常认真地展望了泡泡玛特的未来,我们达成的共识是,泡泡玛特未来会成为市值1000亿美元的公司。
数字可能是很庸俗的,但也最直接反映公司的体量和价值,你可能认为我在吹牛,我们是经过理性分析的,比如泡泡玛特所在的行业天花板、公司的核心竞争力等等,更重要的是年轻一代企业家面临的时代机遇。我2001年到美国留学,之前也曾创业5次,我非常清楚王宁作为85后这一代所拥有的国际化的机会,这是我们那一代的创业者从没想过的机遇。
麦刚 来源:受访者
《中国企业家》:泡泡玛特爆火之后,也有很多人不理解泡泡玛特,你现在如何定义泡泡玛特这家公司?
麦刚:公司不外乎卖产品和服务,产品又分为有形的和无形的,盲盒、毛绒玩具、首饰只是个产品形式,不是产品,泡泡玛特产品的根源就是IP,我们熟悉的《西游记》中的孙悟空也是IP,泡泡玛特只不过开发了更多新的IP,这没什么不好理解的。只不过每个人喜欢的东西不一样,萝卜青菜各有所爱。
归根结底,泡泡玛特是一家有很强零售基因的IP公司。IP有很强的延展性,迪士尼是一种具象化,乐高也是,文化企业本身是没有边界的,但没有边界的同时你也不知道做什么是能行的。
泡泡玛特的这一轮爆发,是因为被LABUBU的IP价值放大了,但LABUBU也不是今天才有的,都已经快10年了,你可以说这里边有很大的偶然性,但是泼天富贵你也得能承接住,这背后要是没有零售的运营基础、IP管理、团队管理、供应链等等,你是承接不住的。
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决定去见见这个25岁的年轻人
《中国企业家》:回到2012年,在收到那封邮件后,你为什么愿意跟王宁这个年轻人见一面?
麦刚:当时泡泡玛特的PPT做得非常漂亮,扑面而来的时尚感和设计感,恰巧也是我非常喜欢和认可的,这是抓住我眼球的心动瞬间。那时候刚好要回深圳,就决定去见他一面。
《中国企业家》:王宁当时是一个什么样的状态?给你的第一印象如何?
麦刚:王宁并不是一个潮人,也没有潮流的外表,但有一颗潮流的心。那时候,他们就挤在海淀双榆树的一个两居室里,都不是正常的办公室,货也堆在那里。
2012年,王宁才25岁,但他表现出异于同龄人的沉稳,很平静,不张扬,不吹嘘,不会跟你讲很多大趋势和拽一些名词。他就告诉我想做什么事情,打算怎么做,希望找一些投资,非常简单,但你能强烈感受到他对产品设计的热爱。
那时候,泡泡玛特只有2家店,一家自营店,一家加盟店,他也跟我交流接下来想升级一下店面设计,也给我看了一些设计稿,分享想聘请什么样的设计师等等,你能强烈感受到他对产品和公司的热爱。
我也见过很多创业者和企业家,我认为成功的创业者往往有三个内核特征:第一,踏实和坚持;第二,对团队的领导力;第三,有长远的目标和梦想。王宁符合大部分这些特征,所以最终我在3天后就投资了他200万元。
王宁 来源:受访者
《中国企业家》:2013年,你在一次饭局上介绍王宁说:“他未来将是零售行业的大佬,你们认识一下。”当时是场面话还是真的这么相信?
麦刚:我是一个对赞许非常吝啬的人,对自我和别人都很严苛,也不喜欢到处交际、吹嘘,我很少这么夸别人的。因为在看过那么多创业者之后,你很清楚谁是第一梯队的,当然就算是第一梯队也无法保证都能成功,还是有运气的成分,但你知道这个人的能力和可延展性有多高。
打个没那么精确的比方,就像谈恋爱,你心里知道哪些是真爱,哪些只是暂时在一起而已。有的创业者只是看上去很强,但是你知道哪些是马拉松型的耐力型选手。
《中国企业家》:你还记得当时在场嘉宾们的反应吗?
麦刚:在座的都是投资行业同行,他们肯定都是客套一下,但我是真心介绍他们去认识的,后来可能因为这次饭局,跟王宁接触过的投资人也不少,但是可能之后聊得不是特别好,或者对泡泡玛特无感,就都没投。
《中国企业家》:相识13年,王宁身上还有哪些特质吸引你?
麦刚:他到现在还保持着巡店的习惯,非常脚踏实地。即便外界说他是首富了,他的生活方式也没发生什么变化。
他曾经说过一句话,我觉得蛮有深度的:“尊重时间、尊重经营。”你可以看到,他既有对潮流文化的敏锐嗅觉和审美,但又在行事方式上不会像刻板印象中的潮流圈人士过于跳跃和跳脱,非常沉稳和踏实,甚至有点老派的风格。
此外,王宁也是一个非常会团结朋友、同学,发掘身边资源的人,现在泡泡玛特的高管中,有很多都是王宁在不同时期的同学,他有这样的组织能力。
真空期的礼物
《中国企业家》:泡泡玛特在拿到天使投资后,后续的融资也并不顺利,期间王宁向你求助过吗?
麦刚:他个人买房子的时候,我也帮助过他。另外我也曾以很低的价格,将相当比例的股份转让给创始团队,便于公司通过股权激励吸引更多的人才加入,但我不太爱讲这些。
我也创过5次业,我知道创业者内心是孤独的,非常不容易,我只是希望他能够全身心地投入到自己的创业当中,不要为其他的琐事担忧,尽可能为他创造一个稳定的创业环境。
但我想说,融资困难对王宁和泡泡玛特来说可能也是一种保护。当你没有从投资机构那里获得投资时,必然就促使你在经营上花更多工夫,把有限的钱投入到正确的事情上,更关注用户需求的把握和满足。当你拿了很多钱,没准儿还可能就飘了,所以融资困难也不完全是坏事儿。
《中国企业家》:你后来把泡泡玛特2012~2014年蛰伏期的亏损,称为“真空期的礼物”,当下回看,当时你是一种什么状态?
麦刚:就像每个人都知道珠穆朗玛峰在哪里,但是绝大部分人是爬不上去的。我和王宁都知道对于泡泡玛特这家公司,潮流产品是未来,但是过程中聚焦到哪个点上呢?怎么让用户产生购买行为?这是需要(产品)不断迭代和升级的。
巨大的成功背后需要你在每一件小事上不断地积累和迭代,然后才有可能像人工智能一样涌现,最终爆发,但中间积累的过程可能是煎熬的。即便你已经身处正确的道路上,有时候你看不到头,不知道什么时候才会突然出现闪光点,看到终点的喜悦。
《中国企业家》:那段蛰伏期里,在跟王宁的沟通过程中,有哪些让你记忆犹新的故事吗?
麦刚:我非常清楚地记得2015年春节,王宁给我打电话分享Sonny Angel的故事和市场表现。(注:Sonny Angel是日本Dreams公司于2004年推出的潮玩商品,其形象为头戴各种装饰物、光着身子、凸着小肚子、背后长有天使翅膀的可爱小男孩,其在行业首创“全密封包装+随机抽取”的盲盒营销模式。)
摄影:赵东山
当时,王宁决定要做Molly,我们当时都非常兴奋,觉得通过这个IP终于找到了突破点。Sonny Angel的成功,证明了这类产品形式是广泛被大家接受和喜欢的,那时候就是泡泡玛特发展过程中的灵光一现的时刻。那种感觉就像,你在正确的方向上走,当你选中某一样东西,你就知道你做对了。
自从有了Molly之后,泡泡玛特的发展就比较顺利了,我们知道做什么事情是正确的,只需要不断去加强、强化和丰富它。后来,泡泡玛特在盲盒的基础上,又拓展了MEGA、毛绒玩具、乐园、配饰等各种产品形式。
其实,很多企业都死在了找方向的路上。
《中国企业家》:泡泡玛特上市之后,其实一度股价跌得挺惨的,外界也都说泡泡玛特都是泡沫,那个阶段你是一种什么心态?
麦刚:那时候所有中概股公司都跌得挺惨的,市场泥沙俱下,因为疫情,各行各业的人都非常担忧和恐惧。但也是在那段时间,我跟王宁打过很多电话,那时候更加下定决心要加快国际化。国际化本来也是在计划之中,但是那个时点是一个转折点和推动力。
随后的几年,泡泡玛特就持续发力海外市场,招聘、搭建渠道等等,做了很多工作。现在泡泡玛特的业绩中,海外市场已经是一个非常大的亮点。
“一定尽早做国际化”
《中国企业家》:你也创过5次业,走过完整的创业流程,有跟王宁探讨过一些创业的心得吗?
麦刚:我之前在海外留学,也有海外工作的背景,我很早就跟王宁说,你一定要尽早做国际化的准备和筹划,国际化一定是中国公司必须面对的命题。后来,王宁找了自己在北大光华读书时的韩国同学文德一来负责海外业务,现在泡泡玛特的海外业务进展非常快。
摄影:王超
包括当时上市,虽然当时A股可能估值更高,但我们思考和探讨后选择了港交所,因为如果你要做一家国际化的公司,吸引国际人才,甚至在未来进行并购等资本运作,港股在当时是最合适的选择。
所以,我和王宁交流,我们很早就知道终点在哪里,也知道要走什么样的路,并在这条路上选择最合适的伙伴。
《中国企业家》:跟王宁相识13年,站在现在的节点,如何看这笔投资?
麦刚:从财务投资的角度看,这当然是一笔珍贵的天使投资,背后也是对于王宁和泡泡玛特事业的认可,你可以认为(我)是伯乐。
我自己也是创业者,也感恩当时的天使投资人,当然我没有王宁做得这么大。从自己创业到给王宁天使投资,你可以认为是不同年代创业者的一种迭代和传承,我没有实现的做伟大公司的梦想,让王宁和团队去实现吧,也是一种对后浪的寄托。而且我在当时也选择相信他的梦想,相信创业者的力量。
《中国企业家》:泡泡玛特爆火之后,名创优品旗下的TOPTOY、52TOYS也涌现出来,泡泡玛特的护城河是什么?
麦刚:一个事情说起来简单,但是回到运营层面是很复杂的,你要从不同维度构建企业的竞争优势,比如IP、渠道、研发、供应链、品牌等等,光是一个IP能不能推出来,能不能红已经是有很多的变数。
《中国企业家》:泡泡玛特上市时,你曾说市值不到2000亿元不考虑退出,现在的锚点是1000亿美元吗?
麦刚:这代表一种对企业的信心,但不用过度解读数字,关键这是一家值得期待的企业,他们团队年轻有梦想又有拼劲,又难得处在一个巨大的市场。当你做对了事情,时间和缘分也到了的话,上天自然会回报你。
《中国企业家》:通过泡泡玛特这个案例,你获得了什么投资心得和启示?
麦刚:泡泡玛特是我投资心路历程中,很明确把人放在事情之上的案例,当时如果纯分析商业模式,肯定是有一些顾虑和问题的,但是对人的相信是最重要的。
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