实测辅助”人人拼三张可以开挂吗”其实确实有挂
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■资本市场新政观察
更大力度培育耐心资本
推动科技与产业创新融合发展
◎记者 汤立斌
当前,我国科技创新正在从点状突破向系统集成加快推进,从技术突破向市场应用加快转化。在此背景下,适应科技创新和产业创新融合发展的资本形成机制正进一步完善,需要更多耐心资本的参与。中国证监会主席吴清日前在2025陆家嘴论坛上提出,更大力度培育壮大耐心资本、长期资本。
业内人士表示,耐心资本是破解科技创新和产业创新融合发展的“资金缺口”和“周期错配”的关键钥匙。它不仅能提供跨越周期的资金保障,更能通过资源整合、风险共担、政策协同等功能发挥,促进“科技—产业—金融”良性循环。未来,需进一步扩大长期资金供给、创新投资工具、完善退出机制等,让资本市场与科技创新更好形成“时间同盟”。
私募基金作为资本市场最活跃的风险承担者和价值发现者,在培育耐心资本生态中扮演重要角色。一方面,私募基金的长期资金属性更加适配科技创新成长规律,覆盖科技企业全生命周期的融资需求,降低企业融资风险;另一方面,私募基金的资金来源呈现多元化、多层次特征,不同类型资本通过私募基金的专业化运作,精准流向科技领域。
近年来,我国耐心资本赋能科技创新的作用更加突出。其中,私募股权创投基金参与投资了九成的科创板和北交所上市公司、过半数的创业板上市公司,“孵化器”“加速器”“推进器”等效应持续释放。中国证券投资基金业协会发布的数据显示,截至2025年4月末,存续私募基金管理人近2万家,管理基金数量超过14万只,管理规模达20万亿元。其中,私募股权、创业投资基金管理人近1.2万家。
业内人士认为,放大私募基金作为耐心资本重要载体的属性,仍需各方共同努力。创投机构应持续提升专业水平,强化价值发现能力;私募基金投资人、管理人应坚守长期主义,不断增强对企业的长期支持及增值服务能力;私募股权一级市场和二级市场协同发展,畅通资金流动性,吸引更多长期资本;建立与基金存续期相适应的长周期考核机制,促进创投机构在长期投资中实现稳健发展。
记者获悉,下一步,证监会将聚焦私募基金“募投管退”各环节卡点堵点,精准发力、畅通循环。积极推动社保基金、保险资金、产业资本参与私募股权投资,拓宽资金来源。推动基金份额转让业务试点转常规,优化实物分配股票试点和“反向挂钩”等机制,畅通多元化退出渠道。
壮大耐心资本还有更多路径。在业内人士看来,科技创新指数通过多维评价体系和动态调整机制,精准筛选具有长期增长潜力的科技资产,为耐心资本提供“安全垫”和“价值锚”;具备科创属性的公募基金产品则通过低门槛、高流动性等特性,将原本分散且短期化的市场资金转化为支持科技创新的长期资本。二者的联动发展,正在形成指数引导资金、基金反哺创新的良性循环,不断提升市场对于中长期资金的吸引力。
据了解,自去年“科创板八条”推出以来,科创综指、科创200等13条科创指数陆续发布,覆盖了芯片设计、人工智能、创新药等多个科创领域;超过50只科创板ETF上市,总规模超过2500亿元,在吸引增量资金入市、服务关键核心技术创新方面发挥重要作用。证监会表示,未来将支持编制更多科技创新指数、开发更多科创主题公募基金产品,引导更多中长期资金参与科技企业投资。
科技创新与产业创新如同破土的春笋,唯有耐心资本的持续滋养,方能长成参天大树、聚木成林。可以预期,随着政策环境持续优化,资金来源渠道不断拓展,创新工具协同发力,退出机制进一步完善,资本市场将加快培育耐心资本、长期资本,支持科技企业成长、助力新兴产业崛起,更好推动科技创新和产业创新融合发展。
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