实测辅助”微乐可以开挂吗”(原来确实是有挂)
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本报记者刘琪
八年前的今天,债券通“北向通”正式上线。经过八年的快速成长,债券通已经成为连接境内外金融市场的重要桥梁,也是外资持续流入中国金融市场的重要渠道。
债券通有限公司发布的运行报告显示,今年5月份,债券通“北向通”累计成交9156亿元,日均成交482亿元。与开通首月的日均成交15亿元相比,增长超31倍。截至今年5月末,通过债券通“北向通”入市投资者达835家。
景顺董事总经理、亚太区固定收益主管黄嘉诚在接受《证券日报》记者采访时认为,这些数据表明,债券通推动了外资持有中国债券的规模快速增长,促进了中国债券市场的国际化进程。从债券市场的深度来看,债券通也推动了中国债券市场的多层次发展,促进了市场的创新和发展。
“北向通”日均成交增长超31倍
回望来路,2017年7月3日,债券通“北向通”正式启动,为全球投资者参与中国债券市场提供了更加便利的通道。
境外投资者通过内地和香港金融市场基础设施的联通,可以在不改变原有交易和结算习惯的情况下,高效配置在岸人民币债券资产。同时,也在沪深港股票市场互通成功实践的基础上,为互联互通机制增添了新产品、开拓了新通道。
债券通“北向通”运行首日交易活跃,共有19家报价机构、70家境外机构达成142笔、70.48亿元交易,交易以买入为主,共买入128笔、49.04亿元,体现出境外机构投资热情。八年来,“北向通”的成交额持续增长,由刚推出时首月日均15亿元,增长到今年5月份的日均482亿元,增长超过31倍。
当前,债券通已成为境外投资者投资境内债券市场的重要通道,境外投资者持有的人民币债券资产规模不断攀升。
中国人民银行上海总部发布的“2025年5月份境外机构投资银行间债券市场简报”显示,截至2025年5月末,境外机构持有银行间市场债券4.35万亿元,约占银行间债券市场总托管量的2.6%。截至5月末,共有1169家境外机构主体入市,其中605家通过直接投资渠道入市,835家通过“债券通”渠道入市,271家同时通过两个渠道入市。
在黄嘉诚看来,债券通引入了更多来自全球的投资者,增加了市场的流动性,降低了中国企业的融资成本。同时,债券通巩固了香港金融中心地位,强化了香港在全球金融体系中的枢纽作用。此外,债券通为境外投资者提供人民币资产配置渠道,推动人民币资产国际影响力提升。
更多双向互通机制相继开通
除了债券通“北向通”,近年来更多双向互联互通机制也相继开通。2021年9月24日,债券通迎来“南向通”,为内地机构投资者提供了便捷和高效的渠道配置境外资产,增加海外投资机会。
三年多来,债券通“南向通”运行势头良好。根据上海清算所数据,截至2021年9月末,通过金融基础设施互联互通方式托管“南向通”债券35只,托管余额55.25亿元。最新数据显示,截至今年5月末,通过金融基础设施互联互通模式托管“南向通”债券918只,余额5329.4亿元,债券托管量和数量明显增长。
值得关注的是,今年1月份,香港金融管理局联同中国人民银行宣布了一系列新措施,包括进一步优化扩容债券通“南向通”的安排。其中明确,“后续将扩大合格境内投资者范围”。
彭博大中华区总裁汪大海对《证券日报》记者表示,未来随着债券通“南向通”合格境内投资者范围的扩大,有望进一步助力投资机构优化资产配置,为香港债券市场引入更多增量资金,提升市场流动性,深化境内外债券市场的互联互通。
2023年5月15日,内地与香港利率互换市场互联互通合作(以下简称“互换通”)上线运行,其中“北向互换通”率先启动开通,即香港及其他国家和地区的境外投资者,通过两地基础设施互联互通,参与内地银行间金融衍生品市场。
“北向互换通”自上线以来,交易日趋活跃,为两地金融市场注入了新的活力。香港交易所数据显示,截至2025年6月末,“北向互换通”累计交易清算7.16万亿元,吸引82家境外机构参与,已发展成为境外投资者管理人民币资产利率风险的主要渠道,持续吸引更多境外资金增持中国市场债券。
我国债券市场对外开放前景广阔
近年来,我国债券市场对外开放蹄疾步稳,投融资环境持续优化。
自2019年以来,中国债券先后被纳入彭博巴克莱、摩根大通、富时罗素三大国际债券指数,近年来权重逐步提升。中国国债和政策性金融债在彭博全球综合指数中的权重已达到9.7%,较四年前提升了3.7个百分点,并于2024年11月份超过日本,升至全球第三;中国国债在摩根大通全球新兴市场政府债券指数中的权重为10%,已达到国别最大权重;中国国债在富时罗素国债指数中的权重已达到10%,是最初预计的两倍。
中国债券市场的对外开放仍然有很大的空间。目前境外投资者持债量占比仅有2.4%,与发达经济体和部分新兴市场经济体相比,还处于比较低的水平(其中,境外机构持有我国国债约2万亿元,在国债总托管量中占比5.9%)。
“未来我国债券市场对外开放的前景非常广阔,人民币国际化的大趋势并不会改变。”黄嘉诚预计,随着中国经济的快速发展和金融市场的不断开放,境外机构在中国债券市场的投资规模和数量都将会进一步增加。中国债券市场规模庞大,市场潜力巨大,同时政府也在不断推动金融市场的开放。这些因素都将成为境外机构投资中国债券市场的动力。此外,中国政府还在不断推进金融市场的改革和创新,包括推动绿色债券、金融企业创新型债券等,为境外投资者提供更多投资机会。
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